Sortie de l’euro : un retour à la souveraineté monétaire ou un saut dans l’inconnu ?

Depuis plusieurs années, la question d’une sortie de l’euro revient régulièrement dans le débat public français. Si certains y voient un scénario apocalyptique, d’autres, au contraire, considèrent que cela pourrait être une opportunité pour retrouver une maîtrise économique et financière. Contrairement à ce que certains experts affirment sans véritable fondement analytique, une sortie de l’euro n’aboutirait pas nécessairement à un appauvrissement immédiat et brutal de la France. Examinons les arguments de fond, les impacts potentiels, et les exemples historiques pour mieux comprendre les enjeux d’une sortie de l’euro.

La Lex Monetae : un outil légal pour la conversion monétaire

En cas de sortie de l’euro, un principe juridique clé entrerait en jeu : la Lex Monetae. Ce concept permettrait à la France de convertir ses euros en francs, et de relibeller ses dettes dans sa nouvelle monnaie nationale. Ce principe juridique, reconnu dans le droit international, signifie que les dettes contractées en euros seraient transformées en dettes en francs, et la France déciderait du taux de conversion.

Prenons un exemple simple : à la fin du deuxième trimestre 2022, la dette publique française atteignait 112,5 % du PIB, soit environ 3 000 milliards d’euros. Selon le principe de la Lex Monetae, cette dette serait convertie en francs, limitant ainsi la pression immédiate sur les finances publiques. Contrairement à ce que certains peuvent craindre, cette conversion n’augmenterait pas nécessairement la dette publique, mais entraînerait plutôt une renégociation avec les créanciers internationaux pour fixer un taux de conversion adéquat.

Les impacts économiques d’une dévaluation : entre risques et opportunités

Une sortie de l’euro impliquerait une dévaluation probable du franc nouvellement instauré. Les économistes estiment qu’une dévaluation de 10 à 20 % serait plausible, un phénomène déjà observé par le passé. Prenons l’exemple de la période 1981-1983, où la France a dû dévaluer le franc à trois reprises en réponse à des déséquilibres économiques majeurs. Cette dévaluation a permis d’améliorer la compétitivité des produits français à l’international.

Un retour au franc aujourd’hui permettrait de redonner de l’oxygène à l’industrie française, qui ne représente actuellement que 9% du PIB (contre plus de 20 % pour l’Allemagne). À titre de comparaison, en 1995, avant l’introduction de l’euro, l’industrie représentait encore 16 % du PIB français. Cette baisse de l’activité industrielle est partiellement due à la difficulté pour la France de maintenir un taux de change stable avec l’Allemagne, dont l’économie est bien plus compétitive.

En retrouvant une monnaie nationale, la France pourrait de nouveau ajuster son taux de change pour favoriser ses exportations et redresser une balance commerciale fortement déficitaire.

En effet, en 2022, la France affichait un déficit commercial record de 164 milliards d’euros, conséquence directe de la faiblesse des exportations industrielles et d’une forte dépendance aux importations. Une dévaluation du franc permettrait de rendre les produits français plus compétitifs, ce qui stimulerait la demande internationale et réduirait ce déficit. Cependant, une dévaluation aurait aussi un impact négatif sur les prix des importations, notamment l’énergie, ce qui pèserait sur le pouvoir d’achat des ménages.

L’inflation et le coût des importations : une conséquence inévitable

L’une des principales conséquences d’une sortie de l’euro serait une hausse de l’inflation, particulièrement due à l’augmentation des prix des importations. La France importe une grande partie de ses besoins en énergie : 99 % de son pétrole et 98 % de son gaz naturel proviennent de l’étranger. Si le franc est dévalué de 20 %, les coûts des importations énergétiques augmenteraient d’autant. Par exemple, avec un prix moyen du baril de pétrole de 85 dollars en 2023, une dévaluation de 20 % pourrait entraîner une augmentation des prix du carburant à la pompe de près de 15 à 20 %, impactant directement les consommateurs.

De plus, la dévaluation du franc affecterait d’autres secteurs clés comme l’agroalimentaire, les produits manufacturés et les technologies, dont la France est largement importatrice. Une hausse des prix à l’importation se traduirait par une inflation généralisée qui pourrait atteindre 5 à 8 % dans les premières années suivant la sortie de l’euro, selon certaines estimations. Si l’inflation permet de réduire mécaniquement le poids de la dette publique, elle pourrait également créer des tensions sociales en augmentant le coût de la vie.

Le rôle des créanciers internationaux : une redistribution des pertes

Un autre effet d’une sortie de l’euro serait l’impact sur les créanciers internationaux. Ces derniers, qu’ils soient européens, américains ou asiatiques, détiennent une partie importante de la dette publique française, environ 60 % de cette dette étant détenue par des investisseurs étrangers en 2022. Si la France sort de l’euro, elle pourrait relibeller sa dette en francs, ce qui entraînerait une perte pour ces créanciers si le franc se dévalue.

Prenons un investisseur américain détenant des obligations françaises : une dévaluation de 20 % du franc entraînerait une perte équivalente pour lui en valeur réelle. Cette perte serait néanmoins considérée comme un risque de marché, et non comme un défaut de paiement. En effet, les prêteurs sont rémunérés en fonction du risque qu’ils prennent, et la fluctuation monétaire fait partie de ces risques. C’est ainsi que les règles du marché financier fonctionnent.

À l’inverse, un maintien dans l’euro pourrait exposer la France à une pression de la part du Fonds monétaire international (FMI), comme cela a été le cas pour la Grèce lors de la crise de 2010. Le FMI imposerait probablement des conditions strictes en échange de son aide, compromettant la souveraineté économique de la France et aggravant les mesures d’austérité.

Exemples historiques : des leçons à tirer

Les exemples historiques montrent qu’une sortie de l’euro, bien que risquée, n’est pas nécessairement synonyme de désastre économique. La dévaluation des années 1980 en France, bien qu’impopulaire, a permis au pays de regagner en compétitivité et de redresser partiellement son économie. Plus récemment, la Grèce, bien que n’ayant pas quitté l’euro, a subi une restructuration massive de sa dette en 2012. Les créanciers ont dû accepter une réduction de 50 % de la valeur de leurs obligations, et les pertes se sont étendues aux investisseurs européens. Ce type de solution pourrait être envisagé en cas de sortie de l’euro, où les pertes seraient réparties entre les créanciers plutôt que sur le seul contribuable français.

En Argentine, lors de la crise de 2001, le pays a abandonné la parité avec le dollar américain et a de facto dévalué le peso. Si la période post-crise a été douloureuse, avec une inflation galopante, l’Argentine a ensuite connu une reprise économique significative à partir de 2003. La leçon à en tirer est qu’une sortie de l’euro pourrait être un choc à court terme, mais pourrait aussi permettre à la France de retrouver un certain contrôle de son destin économique à plus long terme.

Dette et souveraineté : le vrai débat

Le problème fondamental auquel la France est confrontée n’est pas simplement la monnaie, mais une gestion budgétaire déficiente depuis des décennies. En 2022, le déficit public atteignait 5 % du PIB, soit près de 160 milliards d’euros, ce qui alimente la dette nationale. L’État français vit largement au-dessus de ses moyens, finançant son modèle social et ses infrastructures par l’emprunt. Ce modèle, soutenu artificiellement par des taux d’intérêt historiquement bas, pourrait devenir insoutenable en cas de hausse des taux.

Dans ce contexte, la sortie de l’euro offrirait à la France une opportunité de réformer en profondeur sa gestion budgétaire. Plutôt que de dépendre de la BCE pour maintenir les taux d’intérêt bas, la France pourrait reprendre le contrôle de sa politique monétaire et ajuster sa devise en fonction de ses besoins économiques. Cela permettrait d’éviter le scénario redouté d’une intervention du FMI, qui imposerait des réformes drastiques et compromettrait la souveraineté nationale.

Conclusion : sortir de l’euro, mais à quel prix ?

La sortie de l’euro représente un pari risqué, avec des conséquences immédiates sur l’inflation, le pouvoir d’achat et les relations avec les créanciers internationaux. Cependant, elle offrirait aussi une opportunité de redresser l’économie française en redonnant du souffle à l’industrie, en réduisant le déficit commercial, et en rétablissant une souveraineté monétaire perdue. Le véritable enjeu n’est pas tant la monnaie elle-même, mais la capacité de la France à mener les réformes nécessaires pour éviter un effondrement budgétaire à moyen terme.